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华福证券:东方电缆(603606)-2023年第一季度报告点评:在手订单充沛,海缆维持高毛利率.pdf |
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东方电缆(603606)投资要点:事件:公司发布了2023年第一季度报告,2023Q1实现营收14.38亿元,同比-20.82%,归母净利2.56亿元,同比-8.10%,扣非归母净利2.48亿元,同比-10.50%。海缆业务预计维持高毛利率,在手订单饱满。①营收结构上,陆缆系统7.82亿元,同比-2.2%。海缆系统5.60亿元,同比-24.4%,环比有改善。海洋工程0.94亿元,同比-65.3%。毛利率方面,我们预计陆缆和海洋工程系统毛利率上保持稳定,陆缆毛利率在10%左右,海洋工程毛利率在20-30%,据此计算海缆毛利率有较大改善,在60%左右,预计为海缆电压等级结构上的变化所致。②在手订单:截止第一季度报告期,在手订单89.31亿元,陆缆系统24.48亿元,海洋工程14.69亿元,海缆系统50.14亿元,订单充沛。(1)国内:公司中标南网、国网等项目以及锦州25-1脐带缆项目。(2)海外:进一步推进国际化战略,获得石油巨头NFXP脐带缆项目。并与英国INCHCAPEOFFSHORELIMITED签署InchCape海风项目,协议金额1400万元。盈利预测与投资建议:公司在手订单饱满
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