民生证券：中航沈飞（600760）-2022年年报点评：业绩同比增长+35％；主机龙头降本增效成果显著

中航沈飞(600760)事件：公司4月18日发布了2022年报，全年实现营收416.0亿元，YoY+19.9%；归母净利润23.0亿元，YoY+34.6%；扣非归母净利润21.9亿元，YoY+37.1%。公司业绩表现超出市场预期，主要原因是销售产品增加，且持续推进降本增效等多项举措。我们综合点评如下：4Q22业绩同比大增93%，均衡化生产效果显著。公司：1）1Q22~4Q22分别实现营收78.0亿元、120.1亿元、104.7亿元、113.2亿元，YoY+34.8%、+17.0%、+15.6%、+18.2%；实现归母净利润5.1亿元、6.1亿元、6.2亿元、5.7亿元，YoY+48.2%、+4.5%、+26.0%、+92.7%。单季度收入、利润均有所增长，且更加均衡。2）2022年公司综合毛利率为9.95%，同比增加0.19ppt；净利率为5.56%，同比增长0.58ppt，基本保持稳定。费用管控能力提升；研发投入持续加大。公司2022年期间费用率同比减少0.37ppt至3.28%，其中：1）销售费用率0.04%，同比减少0.02ppt，主要是展览费减少导致；2）管理费用率2.15%，