安信证券：中国太保（601601）-价值增长表现亮眼，转型深化成效显现

中国太保(601601)事件：公司披露2023年三季报，前三季度实现保险业务收入2048亿元（YoY+7%），归母净利润231亿元（YoY-24%）。其中，Q3实现保险业务收入725亿元（YoY+8%），归母净利润48亿元（YoY-54%）。核心关注重点：1）NBV表现持续亮眼，领跑同业。太保寿险前三季度实现规模保费同比增长6.2%至2226亿元，个险新单保费同比增长20%，推动NBV同比+37%。2）产险综合成本率有所提升。太保产险前三季度综合成本率为98.7%，同比+1pct，主要受去年同期基数与台风洪涝大灾等影响。3）投资拖累业绩，净利润降幅明显。受权益市场调整和国债收益率下滑等影响，公司前三季度总投资收益率/净投资收益率分别同比-0.8pct/-0.2pct至2.4%/3.0%。此外，新旧会计准则调整使得去年净利润基数增高，进而导致Q3单季度同比降幅扩大。长航转型持续深化，改革成效凸显。2023年前三季度，太保寿险实现保险业务收入2226亿元（YoY+6%），实现新业务价值103亿元（YOY+37%）。1）代理人渠道方面，月均核心人力占比、绩优组织占比同比提升，核心人力月人均首