国金证券：华利集团（300979）-老客户稳健增长，看好新客户放量

华利集团(300979)公司4.22发布22年报，实现营收205.69亿元（+17.74%），实现归母净利32.28亿元（+16.63%），实现扣非净利31.65亿元（+14.62%）。单Q4实现营收51.95亿元（+7.45%），实现归母净利7.82亿元（+1.52%），与此前快报披露一致。品类调整致ASP增幅较大，核心客户占比提升。分量价，22年公司合计销售运动鞋2.21亿双（+4.65%），单Q4销售约0.52亿双（同比/环比下滑约9.3%/3.7%）；全年ASP同增约12.5%（美元口径同增约7.4%），主要系Nike等核心客户品类调整。分客户，22年第一大客户Nike占比提升约3.1Pct至38.5%，其次Deckers/VF/Puma/UA贡献约19.2%/16.6%/10.8%/6.1%营收，Hoka、UA等品牌增长亮眼。Q4毛利率环比提升，净利率相对稳健。22年公司毛利率为25.9%（-1.4Pct），其中Q4毛利率为25.8%，同比/环比分别-1.1/+0.6Pct，环比略提升主要系应对订单变化提前规划产能。22年公司期间费用率下滑0.2Pct至5.23%，主要来自人