中银证券：交通运输行业周报：炼厂检修开工率下降VLCC运价有所回落，五一出游热度大幅回暖

航运方面，本周原VLCC运价有所回落，4月以来，国内炼厂检修开工率明显下降，原油运输的货盘释放节奏较3月中下旬明显放缓，运价也随之回落。待炼厂检修基本完成后，预计在强大的终端需求支撑下，原油的运输需求或较去年同期或明显上升，因此我们预计二季度油运运价或表现出前低后高。航空方面，今年五一期间，出境机票搜索热度同比2019年同期恢复至120%，出境游酒店搜索热度同比2019年恢复至约70%，我们认为今年五一出行需求较去年或出现大幅反弹，预计机票价格将保持坚挺，航班量有望明显增加，航司的盈利状况有望大幅会暖。核心观点：①炼厂检修开工率下降VLCC运价有所回落，供需紧平衡下运价中枢有望抬高。4月21日，克拉克森VLCC平均收益为53820美元/天，周环比减少10%。4月以来，检修的原因使得国内炼厂开工率明显出现下降，山东地炼炼厂开工率由3月29日的65.43%降低3.1个百分点至4月19日的62.33%，原油加工量较此前有所减少，因此原油运输的货盘释放节奏较3月中下旬明显放缓，运价也随之回落。不过随着五一出行旺季的到来，汽油和航空燃油等成品油的需求较去年同期有望大幅抬升，经济活动恢复预计也将大