天风证券：传媒行业：网易云音乐：年轻社区彰显成长机会，“云村”构筑核心壁垒

网易云音乐：以UGC内容为核心、深耕年轻用户的音乐平台网易云音乐是为年轻人提供音乐内容的UGC社区。网易云音乐成立于2013年，是国内领先的音乐内容平台，平台拥有超过23万名注册独立音乐人，2020年12月独立音乐人的音乐曲目占平台流媒体播放量的45%以上。作为中国最受年轻人欢迎的在线音乐平台之一，网易云音乐90后用户占比高达89%。网易云音乐与其他音乐平台实现有机互补。凭借稀缺的音乐资源和社区属性吸引了众多年轻用户同时安装多款音频产品满足其需求，2020年10月超过37.9%的用户安装超过两款音频软件。目前在头部音乐平台中只有网易云音乐拥有强社交属性的社区业务。成长逻辑：年轻社区彰显成长机会，“云村”构筑核心壁垒温暖的社区、稀缺的独立音乐人和参与感强的用户。网易云音乐凭借音乐更容易唤起同龄用户之间的共鸣的特性打造了温暖、和谐的社区调性。网易云音乐扶持行业内稀缺的独立音乐人帮助其生产优质的音乐反哺用户和社区，而多样化的功能满足了用户的社交生产UGC的需求，进一步提升社区整体粘性。年轻用户稳定增长，用户数有进一步增长空间。网易云音乐长期通过针对性地营销活动触达年轻人的私域空间来降低营销成