天风证券：非银金融行业研究周报：季报期在即，保险股基本面超预期的共识或继续强化

周观点：本周非银板块先扬后抑，基本面成为大家关注的主线。本周券商指数-2.7%，保险指数+3.6%。本周保险股表现优于券商，受宏观经济数据企稳叠加负债端的持续改善，保险板块大幅跑赢大盘。而中特估方面亦有表现，一季报超预期标的亦表现优于同业。我们加大对非银板块的推荐力度，保险优于券商。我们认为当前市场对于非银板块的基本面认知和改善程度之间仍有较大的预期差，尤其是保险板块负债端的改善程度。1）年初至今，我们认为保险负债端的需求在持续复苏，从而带动保险股的估值修复。但目前，市场对此的认知程度仍然较低。考虑到进入二季度后，更多高价值的差异化重疾产品上市在即，我们认为仍将持续带动负债端的修复。2）IFRS17落地在即，保险股估值存在进一步的提升空间。IFRS17将使利润表结构大幅调整，将更清晰地展示公司当期利润来源。我们认为在清晰的财报展示下，保险股的投资价值将被市场更为充分的认知，带动保险股整体估值中枢的抬升。3）数字相关非银标的仍会是市场关注的重点，从市场的关注逻辑来看，数字主线继续发散，当前下游应用场景是市场关注的重点之一，金融板块是AI技术落地的重要场景，这一观点仍未形成共识。我们认为，