东兴证券：银行业2021年中期策略：景气度延续上行，看好特色银行持续领跑

宏观环境展望“稳货币+紧信用”政策有望延续，有利于银行稳定息差。预计下半年货币政策仍将保持稳健中性，有望延续“稳货币+紧信用”态势。在信贷供需紧平衡下，银行议价能力提升，有利于稳定净息差。监管政策压力缓解，市场化经营空间扩大。2021年监管政策较去年相对缓和，银行让利实体压力缓解，市场化经营空间和业绩弹性将有所扩大。同时，互联网金融监管趋严，有利于银行消费贷、个人客户回流；长期看有助于降低银行体系信用风险、流动性风险。行业基本面展望：经济持续复苏和常态化政策环境有助于银行基本面持续向好。一方面，预计息差企稳或小幅回升，对净利润贡献有望转正；另一方面，资产质量持续改善，信用成本下降增厚业绩释放。我们认为信用成本下降对业绩增厚的贡献会更大，或是估值中枢抬升的最强支撑。预计银行业绩和估值继续分化，存款贷款基础好、客户粘性强的银行占优。规模：社融增速逐步回落，信贷增速继续放缓。“稳货币+紧信用”政策下，银行信贷投放受制约，预计社融增速自高点持续回落，新增信贷规模也将呈逐步回落态势。预计2021年上市银行新增信贷规模与去年大致持平，2021年信贷同比约增长11.4%。息差：有望企稳或小幅回升，对