太平洋证券：古井贡酒：业绩符合预期，行业调整凸显韧性

古井贡酒(000596) 事件：古井贡酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入190.69亿元，同比+19.5%，归母净利润47.46亿元，同比+24.5%，扣非归母净利润47.00亿元，同比+25.5%。2024Q3实现收入52.63亿元，同比+13.4%，归母净利润11.73亿元，同比+13.6%，扣非归母净利润11.59亿元，同比+14.5%。 公司三季度业绩符合预期，行业调整期下表现稳健，凸显韧性。根据渠道反馈，截至三季度末公司回款进度约94%，较去年同期慢4%。分产品，截至三季度预计古8、古16增速领先，古5保持增长基本盘，古20受商务需求疲软影响有所降速。分区域，省内顺利完成回款任务，省内多个区域超额达成任务目标，Q3省内加大红包投放力度拉动终端动销。省外上海、江西、山东完成情况较好，部分地区古5、古8提价对销售有所影响。 费用投放更加精细化，盈利能力提升。2024Q1-Q3公司毛利率为79.71%，同比+0.67pct，其中2024Q3毛利率为77.87%，同比-1.6pct。2024Q3税金及附加/销售/管理/研发费用率分别为17.21%/23.01%/6.0