国信证券：亿田智能（300911）-2022年报点评：四季度经营有所承压，集成灶成长趋势不变

亿田智能(300911)核心观点四季度经营短期承压，盈利有所改善。公司2022年实现营收12.8亿/+3.7%，归母净利润2.1亿/+0.1%，扣非归母净利润1.8亿/-2.7%。其中Q4收入3.1亿/-25.6%，归母净利润0.5亿/-9.8%，扣非归母净利润0.3亿/-1.4%。公司拟每10股派发现金股利6元（含税）。Q4国内线下销售及物流安装受阻，公司收入较为承压；盈利端受到毛利率及政府补助的同比提升有所改善。受疫情影响集成灶销售承压，集成灶渗透率依然持续提升。奥维云网数据显示，2022年我国集成灶零售额同比增长1.2%至259亿，线上/线下分别+11.1%/-1.1%；零售量下滑4.5%至290万台，线上/线下分别-7.0%/-3.6%。但相对传统厨电，集成灶的渗透率依然在提升，2022年集成灶零售量/（集成灶零售量+油烟机零售量）达到14%，同比+2pct。2023Q1集成灶零售额增长0.5%，环比2022Q4（-8%）积极复苏，期待后续竣工提速对集成灶的拉动。收入表现领先行业，渠道大幅扩张。公司2022年集成灶收入同比增长3.2%至11.6亿，其他品类增长9.6%至1.1亿