国信证券：帅丰电器（605336）-2022年报点评：全年经营稳健，四季度盈利回升

帅丰电器(605336)核心观点四季度收入承压，盈利企稳回升。公司2022年实现营收9.5亿/-3.2%，归母净利润2.1亿/-13.1%，扣非归母净利润1.9亿/-15.1%。其中Q4收入2.4亿/-18.5%，归母净利润0.6亿/-0.3%，扣非归母净利润0.6亿/-8.9%。公司拟每10股派现金红利6.97元（含税），以当日收盘价计算股息率为4.2%。Q4公司受到线下销售及安装受阻的影响，收入出现下滑，盈利端得益于毛利率提升和费用端的优化，利润率止住前三季度的下滑趋势，同比明显提升。2022年集成灶销售承压，渗透率提升趋势不变。奥维云网数据显示，2022年我国集成灶零售额同比增长1.2%至259亿，零售量下滑4.5%至290万台。受到宏观经济等因素的影响，集成灶销售略承压。但集成灶的渗透率依然在提升，2022年集成灶零售量/（集成灶零售量+油烟机零售量）达到14%，同比+2pct。2023Q1集成灶零售额增长0.5%，环比2022Q4（-8%）积极复苏。橱柜收入快速增长，渠道持续优化调整。公司集成灶收入同比下滑4.9%至8.6亿，橱柜收入增长190.0%至0.3亿，其他厨房用品收