中原证券：芒果超媒（300413）-年报点评：持续释放优质内容，广告业务具备回升空间

芒果超媒(300413)2022年公司营业收入137.05亿元，同比减少10.76%，归母净利润18.25亿元，同比减少13.68%；扣非后归母净利润15.87亿元，同比减少22.94%。2023年第一季度营业收入30.56亿元，同比减少2.16%，归母净利润5.45亿元，同比增加7.39%，扣非后归母净利润5.20亿元，同比增加9.55%。投资要点：广告业务承压，会员业务发展向好。2022年公司核心的主营业务芒果TV互联网视频业务实现收入104.18亿元，同比下降7.49%。其中广告业务受年内广告行业整体景气度下滑，客户投放意愿缩减的影响，同比下降26.77%至39.94亿元，但公司升级联合招商机制，为广告主提供更高价值、更具竞争力的综合营销方案，增加超级秀、裸眼3D秀等新广告形式并实现非贴片硬广增收，全年广告业务的降幅相比2022上半年31.15%的降幅有所收窄；会员业务方面，芒果TV平台持续推出各类影视+综艺的优质内容以及会员运营活动，推动公司会员规模再创新高，截止至2022年末，公司有效会员数量5916万，相比2021年末增加了约17.4%，会员业务收入39.15亿元，同比增长