国信证券：浙江美大（002677）-2022年报&2023年一季报点评：经营表现承压，静待景气回归

浙江美大(002677)核心观点经营短期承压，盈利有所波动。公司2022年实现营收18.3亿/-15.2%，归母净利润4.5亿/-32.0%，扣非归母净利润4.2亿/-33.7%。其中Q4收入4.4亿/-30.7%，归母净利润0.8亿/-62.8%，扣非归母净利润0.6亿/-71.1%。2023Q1实现营收3.4亿/-18.0%，归母净利润1.0亿/-17.2%，扣非归母净利润1.0亿/-17.3%。公司拟每10股派发现金股利6.2元（含税），对应4月20日收盘价股息率为5.2%。受到线下消费及地产的负面影响，公司自2022Q2以来收入出现下滑，2023Q1收入下滑或主要由于地产竣工的滞后影响及渠道库存，后续收入恢复可期。2022年盈利能力受到毛利率的拖累出现一定下滑。一季度集成灶零售已出现回暖，期待后续竣工助推行业增长。奥维云网数据显示，2022年我国集成灶零售额同比增长1.2%至259亿；2023Q1集成灶零售额增长0.5%，环比2022Q4（-8%）已有积极复苏；其中3月零售额增长6.9%，整体呈现出加速恢复的趋势。根据国家统计局的数据，3月住宅竣工面积同比增长35.4%，1-3