万联证券：玻璃制造行业跟踪报告：盈利水平持续修复，关注下游需求修复情况

行业核心观点：2023年以来玻璃制造行业整体处于弱复苏状态，2023年前三季度玻璃制造行业上市公司营收规模整体增长，伴随原材料价格下行以及地产竣工端高增背景下行业盈利水平修复明显。展望后市，下半年以来，地产优化政策持续落实，但市场整体仍表现较弱，短期竣工端有望保持稳定增长，支撑玻璃需求回暖；同时，燃料、纯碱价格预计保持低位运行，叠加玻璃价格逐步企稳，浮法玻璃盈利空间向好。但受新开工持续下行等因素影响预计后续将拖累竣工端表现，仍需持续关注玻璃制造行业盈利修复的持续性以及地产后续修复情况。投资要点：业绩回顾：1）盈利端：营收规模整体增长，盈利水平修复明显。2023Q1-Q3，玻璃制造行业上市公司营业收入合计实现423.52亿元，同比增长17.58%；整体毛利率为19.35%，同比下降2.16pct，归母净利润为31.83亿元，同比下降6.51%。分季度来看，2023年Q3，玻璃制造行业上市公司营业收入合计实现160.42亿元，同比增长23.94%，环比增长16.45%；毛利率为21.3%，同比增长3.40pct，环比增长0.12pct；归母净利润为13.99亿元，同比增长94.59%，环比