华安证券：南山智尚（300918）-业绩符合预期，新材料&服装驱动利润率中枢上移

南山智尚(300918)事件：公司发布2022年报&2023年一季报。公司2022年实现营收16.34亿元，同比+9.50%，实现归母净利润1.87亿元，同比+22.51%，其中单Q4实现营收4.49亿元，同比-5.10%，环比+10.86%，实现归母净利润0.81亿元，同比+43.78%，环比+125.00%。公司23Q1实现营收3.26亿元，同比+1.26%，环比-27.39%，实现归母净利润0.32亿元，同比+13.40%，环比-60.49%。2022下半年内需承压，新材料开始贡献业绩增量。分产品：1）精纺呢绒2022年收入8.97亿元，同比+3.37%，其中22H2收入4.87亿元，同比-4.37%，Q3、Q4通常是毛精纺销售旺季，但受疫情影响国内需求减弱，下半年收入承压；2）服装2022年收入6.99亿元，同比+14.97%，其中22H2收入3.36亿元，同比+6.84%。3）新材料业务：UHMWPE纤维一期600吨项目于2022年10月达到满产状态，2022年实现销量279吨，贡献营收1952.06万元，2022年均价7万元/吨主要是公司通过一期项目升级成品工艺和调整设备技