民生证券：太阳纸业（002078）-2022年年报点评：穿越产业波动彰显盈利韧性，构筑产业链一体化志在长远

太阳纸业(002078)事件。太阳纸业发布2022年年报，22全年实现营收397.67亿元，同比增长23.66%，归母净利润/扣非净利润28.09/27.71亿元，同比下降-4.12%/-4.59%；其中22Q4实现营收101.26亿元，同比增长19.92%，归母净利润/扣非净利润5.41/5.36亿元，同比增长235.70%/154.34%。产能扩张有条不紊，公司销量再上一层台阶。产能扩张有条不紊，公司销量再上一层台阶。22年非涂布文化用纸/铜版纸/溶解浆/牛皮箱板纸收入108.58/31.76/41.71/103.94亿元，同比分别变化+23.74%/-22.50%/+28.13%/+4.71%，占比分别为27.30%/7.99%/10.49%/26.14%。量：广西80万吨化学浆投产以及文化纸满产增加30万吨，22年纸制品/浆销量同增6.50%/71.96%至557/184万吨。价：22年双胶纸/铜版纸/箱板纸/溶解浆均价同比+87/-347/-216/+806元（同比+1.4%/-5.5%/-4.8%/+10.6%）。整体来看，量价对收入增长贡献比值为18:5，22年收入增长主