信达证券：长城汽车：23Q1短期承压，看好23年新能源转型大年

长城汽车(601633)事件：公司发布2023年一季报，公司2023Q1实现营收290.4亿元，同比-13.6%；实现归母净利润1.7亿元，同比-89.3%；毛利率16.07%，同比-1.11pct；净利率0.60%，同比-4.26pct。点评：23Q1为公司转型调整期，公司一季度销量同比下滑。公司23Q1共实现销量22万辆，同比-22.4%。分品牌来看，哈弗品牌实现销量12.6万辆，同比-24.6%；WEY品牌实现销量3403辆，同比-76.2%；欧拉品牌实现销量1.8万辆，同比-47.4%；坦克品牌2.4万辆，同比-6.0%；皮卡实现销量4.9万辆，同比+13.7%，除皮卡品牌外其余品牌销量均有所下滑，销量下滑致使23Q1营收下降。转型期间投入加大，费用率提升。23Q1公司期间费用率为13.98%，同比+2.54pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.01%、3.65%、5.28%、0.04%，同比分别+1.88pct、+0.15pct、+1.34pct、-0.83pct。除财务费用率外其他三项费用率均有所提升，我们认为主要系公司今年加大新能源领域投入，研发投入加大以及渠