东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国关税政策大超预期，市场避险情绪快速升温致使工业金属价格显著回调

投资要点 回顾本周行情（3月31日-4月4日），有色板块本周下跌2.86%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨0.43%，小金属板块下跌1.14%，贵金属板块下跌1.24%，能源金属板块下跌1.77%，工业金属板块下跌4.36%。工业金属方面，对等关税大幅提升市场对美国及全球经济下行的担忧，此外美联储并未在本周做出加快降息的承诺，工业金属价格录得大幅下跌，预期短期走势偏弱。贵金属方面，本周美国关税政策大超预期背景下，市场对美国及全球经济下行的预期进一步强化，显著提升黄金的避险属性，然而在全球资产的抛售潮中，流动性的冲击使得Comex黄金价格冲高回落，我们看好当下宏观框架下黄金将中长期走牛。 周观点： 铜：美国关税政策大超预期，经济衰退预期与价差交易回吐双重作用下铜价大幅下跌。截至4月4日，伦铜报收8,780美元/吨，周环比下跌10.36%；沪铜报收78,860元/吨，周环比下跌3.31%。供给端，截至4月4日，本周现货TC下跌至-26美元/吨，粗铜加工费下跌至900-950元/吨，供给端受限情况延续；需求方面，3、4月空调排产同比均有