民生证券：当升科技（300073）-2023年一季报点评：海外战略优势尽显，股权增持计划彰显信心促发展

当升科技(300073)事件说明。公司发布2023年一季报，实现营收46.92亿元，同比+22.12%；实现归母净利4.3亿元，同比+11.26%；实现归母扣非净利4.25亿元，同比+21.01%。盈利方面，2023Q1毛利率16.43%，同比-0.98%，环比-0.46%；2023Q1归母净利率9.19%，同比-0.89%，环比-1.7%。坚定执行出海战略，量利弹性增强提振业绩。出货量方面，23Q1出货预计1.5万吨，环比下滑16%，但同比仍略有增长。盈利方面，23Q1单吨扣非净利预计2.7万元/吨，环比下滑27%，但仍处于历史较高水平。回首与展望：海外客户在供应商选取方面有较高的认证要求，且注重长期合作关系，因此正极厂商在海外市场将具备更高的客户粘性及利润分配主动权。随着产能逐步建成落地，公司量利拓展空间或将进一步强化。产品矩阵不断丰富，匹配国际一线客户。产品矩阵丰富：公司高压实、长寿命NCMA高镍四元产品已持续向国际高端客户供货。Ni90、Ni93等超高镍产品已成功进入国际一线客户供应链并实现批量出货。此外公司中镍高电压产品具备良好竞争优势匹配国内多家主流电池厂商，多层次产品矩阵