浙商证券：纺织服装行业周报：降本增效贡献惊喜，关注低估值龙头业绩弹性

投资要点品牌服饰：Q1多个龙头降本增效成果超预期本周罗莱生活、富安娜披露一季报，业绩超预期，结合前期太平鸟、锦泓集团季报，板块多个龙头降本增效成果显著，带动业绩超预期。本周罗莱生活、富安娜披露一季报，虽然Q1收入端仍有一定压力，但在收窄折扣、产品结构持续升级促进下毛利率双双提升，叠加稳定的费用控制，归母净利润及扣非归母净利润均实现了显著正向增长；结合前两周披露了Q1业绩预告的太平鸟、锦泓集团等休闲龙头情况，同样在收窄折扣、提升毛利率的同时，通过门店费用节约（22H2关闭低效门店）、加盟渠道占比提升、组织架构改革带动效率改善（太平鸟）、债务置换减轻财务费用负担（锦泓集团）等方式完成了扣非净利润的迅速反弹。考虑到Q2全行业进入低基数阶段，我们预计多数公司将呈现收入、利润双增局面，基本面表现环比进一步向上。A股关注一季报亮丽标的：一季报进入密集披露期，考虑Q1零售表现及中长期赛道成长性，继续推荐比音勒芬、报喜鸟。同时在其他恢复性增长（23年向21年盈利水平靠拢）的龙头中，我们当前重点提示降本增效成果逐渐体现的休闲龙头太平鸟，建议关注锦泓集团；以及受益婚庆、地产需求回暖，同时3-4月迎来换季销