华通证券国际：恒生电子（600570）-投资价值分析报告：行业变革带来持续增量市场，新一代业务架构提供强劲发展动力，人员扩张期基本结束有望打开未来业绩释放空间

恒生电子(600570)我国金融行业变革步履不停，有望带来行业持续增量空间2023年2月，证监会召开年度系统工作会议，研究部署了全面注册制改革，深化与境外市场互联互通，推进公募REITs常态化发行等多项资本市场重点工作。未来我国资本市场在迈向国际发达市场的进程中，行业变革创新将带来金融机构业务的升级与发展，从而推动业务相关IT系统升级改造与新增建设需求持续增长。同时，横向对比银行和保险机构，目前我国证券机构的数字化建设投入占比明显较低。2023年1月，中国证券业协会下发《网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》征求意见稿，鼓励有条件券商在未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%，该投入金额要求相较于原工作指引中标准有显著提高。基础设施+核心产品业务架构日趋完善，客户系统升级换代需求较高我们认为，未来金融核心系统从集中单体式架构向云原生、分布式、低时延、开放技术架构转型需求庞大。公司目前已自主研发完成金融数字化基础设施LIGHT的搭建开发，以O45、UF3.0为代表的新一代核心产品也已完成采用先进的分布式微服务架构设计及云原生技术的重大升级。202