东兴证券：家居行业：海外家具库存改善，补库需求有望带动外销持续向暖

事件：根据美国人口普查局披露，10月份美国家居批发商库存172.4亿美元，同比-15.2%，10月库销比1.73，同比-0.17；美国家居零售商库存289.2亿美元，同比-5.2%，10月库销比1.56，同比-0.02。根据全美地产经纪商协会披露，11月美国成屋销售382万套，同比-7.3%，降幅收窄。海外家居库存改善，补库需求有望持续。10月批发商和零售商库存继续下降，到达年内最低点，均回到22年初水平。库销比方面，批发商10月数据为1.73，同比下降0.17；零售商10月数据为1.56，同比下降0.02，同样均回到22年初水平。库存金额与库销比的环比降速在10月均有所收窄，我们认为在去库存进行的同时补库需求已有恢复，去库存周期已进入尾声，此后的补库需求值得期待。企业外销业务在三季度已出现普遍改善，去库存的结束将带来外销订单的持续好转。静待降息提振海外家具未来需求。11月以来，美国30年期抵押贷款固定利率持续下降，由7.79%下降至6.67%。11月美国成屋销售降幅已实现收窄，降低的贷款利率有望吸引更多购房者入场，进而提振家具需求。美联储12月FOMC会议下修2024年联邦基金利率预