国金证券：兴通股份（603209）-夯实龙头地位 优势逐渐兑现

兴通股份(603209)业绩简评2023年4月24日，兴通股份发布2022年度报告及2023年一季报。2022年公司营业收入7.8亿元，同比增长38.4%，归母净利润2.1亿元，同比增长3.6%。2023Q1公司营业收入3.4亿元，同比增长89.7%，归母净利润0.8亿元，同比增长57.3%。经营分析2022年营收大幅增长，毛利率同比下降。2022年公司船舶运力同比增长38.5%至25.95万载重吨，叠加采购外租船舶运力，带动货运总量同比增长32%，全年营收同比增长38%，其中外租船舶营业收入同比增长147%。2023Q1公司新增3艘内贸船舶和3艘外贸船舶、增加外租船舶收入和并表万邦航运，共同推动收入大增89.7%。2022年度毛利率为41.6%，同比下降10%，主要原因是低毛利率的外租船舶收入占比提升，以及自有船舶毛利率因燃油成本上涨而下降。2023Q1毛利率下滑或因新船下水，产能有待爬坡。费用率小幅波动，净利率同比回落。期间费用率方面，2022年公司整体费用率为7.2%，同比下降0.1pct，其中销售费用率+0.1pct，管理费用率+0.6pct，研发费用率-0.1pct，财务费用