浙商证券：药明康德（603259）-2023Q1业绩点评：短期交付波动，不改全年预期

药明康德(603259)2023Q1同比新增13个小分子CDMO商业化项目，我们认为有望支撑2023-2025年主业收入延续强劲增长。投融资、季节交付波动、2022Q1主业高基数，致2023Q1主业收入同比增速放缓，考虑2022Q2疫情影响下的低基数、新产能利用率爬坡等，我们认为2023Q2-Q4主业收入YOY仍有望加速。业绩：投融资、季节交付波动、2022Q1主业高基数，致2023Q1主业收入YOY放缓2023年4月24日公司披露2023年一季报。2023Q1实现收入89.64亿（YOY5.8%），经调整净利润23.42亿（YOY14.1%）。经营活动产生的现金流量净额30.27亿，强劲增长。投融资+季节波动+2022Q1主业高基数，致2023Q1主业收入增速放缓。通过公司一季报分析：主业收入放缓主要是2023Q1受全球投融资环境影响，药物发现、测试业务、生物学业务收入增速均相对放缓，但是考虑到季节订单交付有所波动以及2022Q1主业较高基数（参考我们2022Q1业绩点评：2022Q1公司扣除新冠收入为69.66亿，YOY40.72%），我们认为2023Q1主业收入同比增速放缓偏短期