中银证券：今世缘（603369）-公司主动调整经营节奏，省内市场持续深耕

今世缘(603369) 今世缘公告3季报业绩。1-3Q24公司营收99.4亿元，同比+18.9%，归母净利30.9亿元，同比+17.1%。3Q24公司营收、归母净利分别为26.4亿元、6.2亿元，同比分别+10.1%、6.6%。截至3季度末，公司合同负债5.4亿元，环比-0.8亿元，上年同期环比+1.8亿元。3季度公司主动调控，业绩环比降速省内势能延续，维持买入评级。 支撑评级的要点 3季度受外部市场环境影响，公司主动调控，营收增速放缓。3Q24公司营收26.4亿元，同比增10.1%，受行业环境影响，叠加公司主动调控，3季度业绩环比降速。（1）分产品来看，3Q24公司特A+（300元+）营收18.1亿元，同比+11.7%，收入占比68.8%，同比提升1.0pct。特A类产品（100-300元）营收6.5亿元，同比+9.5%。百元以内产品营收1.7亿元，同比-0.7%。公司核心单品四开商务消费场景占比较高，受外部环境影响环比降速，我们判断3季度与公司平均增速基本一致。大众价格带单开及淡雅在上半年快速放量后，公司主动调整节奏，增速放缓。（2）分区域来看，省内、省外营收分别为24.2亿元、2