财通证券：江苏神通（002438）-四季度业绩明显好转，看好核电业务长期发展

江苏神通(002438)核心观点事件：4月18日，公司发布2022年年报，全年实现营收19.55亿元，同比增长2.37%，归母净利润2.28亿元，同比下降10.2%，扣非后净利润1.98亿元，同比下滑14.2%，业绩符合预期。四季度业绩明显好转，盈利能力短期承压：单四季度来看，公司实现营收5.08亿元，同比增长25%，归母0.49亿元，同比增长20.42%，相较于前三季度有明显好转。从盈利水平来看，2022年毛利率约为29.85%，同比小幅下滑1.38pct，净利润率11.64%，同比下滑1.63pct，主要系无锡法兰设备维修，部分零部件委外加工影响毛利率，以及冶金行业景气度原因影响，预计随着无锡法兰新扩产能投产，毛利率将逐步改善。核电业务保持较高速增长，毛利率小幅提升，看好公司核电业务长期发展：分业务来看，公司核电业务实现营收6.29亿元，同比增长24.5%，已经成为公司第一大业务收入来源，占比达到32%,毛利率小幅提升至41.41%。在疫情影响核电产品招标、原材料进口及交付情况下，公司核电收入依然保持较高增速，实属不易。根据公司投资者问答平台3月17日回复，2022年获批建设的核电