粤开证券：【粤开医药深度】粤开医药中期策略：长坡厚雪，后发先至

投资要点医药生物板块总览2021年上半年，医药生物板块延续了2020年高景气度。截至6月21日，医药生物板块上涨4.57%，位列申万28个一级子行业第10名。医药生物板块上半年高景气度受到多重因素的驱动，一方面，行业本身在医保支付和监管升级下的新机遇，如医保谈判扩面及门诊统筹改革；另一方面，宏观环境的不确定性，如疫情的迁延，赋予行业新的结构性行情。子板块概况（1）化学制药板块：化学制药主要包括化学原料药和化学药制剂。原料药：2021年Q1原料药板块实现营业收入274亿元，同比增长27.8%；实现归母净利润39亿元，同比增长26.18%。行业景气度提升受多因素的驱动，一方面，在疫情爆发的背景下，原料药加速向中国转移；另一方面，行业内低端产能逐步出清，行业加速腾笼换鸟，原料药行业正由中低端向中高端转变。化学制剂：2021年Q1化学制剂板块实现营业收入844亿元，同比增长20.19%；实现归母净利润88.08亿元，同比增长24%，增速不及2020年同期。近年来，受政策影响，我国化学制剂板块分化明显，仿制药行业利润趋薄，创新药行业利润攀升，行业在规范化、集中化发展中去芜存菁，竞争格局未来有望改