东方财富证券：恒润股份（603985）-2022年报点评：始于风电法兰，横向布局轴承和齿轮

恒润股份(603985)【投资要点】2022Q4综合毛利率水平显著回升。2022年公司实现营业收入19.45亿元，同比下降15.2%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降78.6%；实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比下降75.8%。四季度单季度，公司实现营业收入5.88亿元，同比增长4.4%，环比增长7.9%；实现归母净利润0.38亿元，同比下降63.6%，环比增长170.1%；实现扣非后归母净利润0.22亿元，同比增长139.5%，环比增长89.7%。公司2022年四季度毛利率和净利润率分别为13.2%和6.5%，较三季度分别显著回升5.9和3.9个百分点。风电开工审慎导致2022年收入和利润承压。由于疫情因素影响，2022年国内风电新增吊装容量49.8GW，同比下降11%，新增装机量37.6GW，同比下降21%。风电行业开工审慎背景下，2022年公司风电塔筒法兰实现收入9.2亿元，同比下降21.0%，实现毛利0.94亿元，同比下降76.5%。2022年石化、机械和金属压力容器等传统行业对法兰和锻件的需求亦减少，公司传统行业用锻件（包括锻制法兰）实现收入2.94亿元，同比下降8.