浙商证券：恒立液压年报及一季报点评报告：业绩表现优于行业，工程机械行业筑底+多元化发展驱动向上

恒立液压(601100)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报投资要点受益非挖领域放量，叠加汇兑收益影响，2022年公司业绩表现优于行业2022年公司实现营收81.97亿元，同比下降11.95%，归母净利润23.43亿元，同比下降13.03%，毛利率40.55%，同比下降3.46pct，净利率28.66%，同比下降0.33pct。期间销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.51%、3.36%、7.93%、-4.06%，同比提升0.31pct、0.92pct、1.1pct、-5.02pct。2022年度面对国内下游工程机械需求持续下行，公司营收仅小幅下滑，净利率同比基本持平，主要原因:（1）非挖新产品放量，收入占比提升，其盈利能力较高；（2）汇兑收益增加较多。单四季度看，营收22.77亿元，同比增长7.08%；归母净利润5.93亿元，同比下降16.15%，毛利率41.22%、净利率26.18%。环比单三季度，收入端增幅有所扩大。非标油缸及液压泵阀持续贡献增量，2023年一季度业绩增速实现转正2023年一季度营收24.27亿元，同比增加10.3%，归母净利润6.26