东方财富证券：天士力（600535）-2023年一季报点评：归母净利润大幅增长，主要板块盈利能力提升

天士力(600535)【投资要点】归母净利润大幅增长。2023年一季度，公司实现营业收入20.80亿元，同比+10.92%；归母净利润2.66亿元，同比+147.71%；扣非净利润2.79亿元，同比+20.53%；经营活动产生的现金流净额为1.49亿元，同比+78.91%。其中医药工业收入+12.23%，医药商业收入+6.36%。归母净利润大幅增长，主要原因是报告期内公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产公允价值变动损失较去年同期减少8.37亿元。主要板块盈利能力提升。分治疗领域看，感冒发烧、心脑血管、肝病治疗、抗肿瘤收入分别增长+65.18%、+15.94%、+4.28%、-49.47%。感冒发烧产品同比大幅增长，得益于藿香正气滴丸和穿心莲内酯滴丸销量的较好增长；而由于核心品种蒂清仍受2022年集采价格大幅下降影响，抗肿瘤板块同比下滑较大。毛利率方面，除其他板块外，各个治疗领域均出现上涨，感冒发烧、心脑血管、肝病治疗、抗肿瘤分别+9.71%、+3.99%、+0.98%、0.57%，盈利能力呈上升趋势。研发创新成果显著。2023年一季度，公司研发投入1.66亿元，同比增长21.17%