民生证券：友发集团（601686）-2022年年报点评：产能持续扩张，股权激励助推公司长远发展

友发集团(601686)事件概述：2022年，公司实现营收673.60亿元，同比增长0.74%；归母净利润2.97亿元，同比减少51.63%；扣非归母净利2.18亿元，同比减少65.14%。2022Q4，公司实现营收150.01亿元，同比减少14.20%、环比减少16.02%；归母净利润2.25亿元，同比增长489.04%、环比减少296.37%；扣非归母净利1.92亿元，同比增长474.29%、环比减少248.74%。点评：公司销量同比增加，毛利率同比下滑①量：2022年销量同比提升，市场占有率持续扩大。总体钢管产销量逆势增长，2022年工序产量为2,010.90万吨，比上年增加188.22万吨，同比增长10.33%；累计销量为1,363.15万吨，比上年增加156.46万吨，同比增长12.97%。江苏友发顺利达产并实现盈利，工序产量突破300万吨。唐山新型建材盘扣脚手架、方管事业部经营逐渐步入正轨。②价：2022年毛利率同比下滑。2022年原材料价格剧烈波动，增大公司经营管理难度，使得2022年公司毛利率同比下滑0.60pct至1.93%。③2022Q4公司归母净利润环比同比均增加