信达证券：保利发展（600048）-2023年一季报点评：营利双增销售登顶，拓展持续聚焦核心区域

保利发展(600048)营利同比正增长，毛利率底部企稳。2023年一季度公司实现营业总收入399.89亿元，归属于上市公司股东的净利润27.21亿元，同比分别增长19.17%、7.52%。毛利率为21.93%，同比去年一季度下降6pct，与2022年全年基本持平，主要受到高价地持续结算影响，毛利率当前已处底部区间，后续有望企稳回升。归母净利率为6.8%，较去年同期下降0.7pct，净利率降幅比毛利率降幅较小主要由于：1）费用率控制得当：销售管理费用率1.70%，较去年同期下降0.63pct；2）少数股东损益占比下降：2023Q1公司少数股东损益占比下降3.1pct至31.4%。销售规模同比增长明显，行业排名登顶。2023年一季度公司实现签约金额1141.30亿元，签约面积630.84万平方米，同比增加25.84%和13.90%，销售规模同比增速明显。根据克而瑞数据公司2023年以来公司位列行业全口径销售金额榜单第一名，并保持领先地位，行业龙头地位继续夯实。从结构来看，核心38城优势依旧明显占比达到83%，在市场热度较好的上海、南京销售规模超过百亿，2022年拓展排名前5的合肥销售规模也