华福证券：兆讯传媒（301102）-高铁媒体资源优势巩固，裸眼3D大屏顺利推进

兆讯传媒(301102)公司发布2022年度和23Q1业绩：公司发布23Q1和22年财报，23Q1兆讯传媒实现营收1.51亿元（YoY-9.94%），归母净利润0.63亿元（YoY+5.25%），扣非归母净利润0.62亿元（YoY+4.04%）。22年，公司实现营收5.77亿元（YoY-6.85%），归母净利润1.92亿元（YoY-20.27%），扣非归母净利润1.85亿元（YoY-21.58%）。公司拟每10股派发现金红利2元（含税），拟每10股转增4.5股。22年疫情导致业绩承压，23年出行恢复+经济复苏带来业绩回暖。1）22年宏观环境与成本刚性导致公司利润降幅大于营收。22年毛利率52.1%（-7.4pct），由于“供给冲击、内需收缩和预期走弱”三重压力导致公司收入下降的同时，高铁媒体资源使用费保持刚性，且新增的裸眼3D大屏处于前期投入阶段成本先行，22年使用权资产增加3.1亿（YoY+88.19%）。净利率33.3%（-5.6pct），销售/管理/研发/财务费用率21.3%/3.2%/1.9%/-10.9%，同比+8.6/+0.5/+0/-10.5pct，其中销售费用率由于广告