中邮证券：爱美客（300896）-行业景气度回升+天使针等产品放量，23Q1收入业绩超预期

爱美客(300896)事件公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入6.3亿元，同比+46.3%；实现归母净利润4.1亿元，同比+51.2%；实现扣非归母净利润3.9亿元，同比+49.3%，收入及业绩均超过市场预期。点评线下医美消费需求回暖+天使针等产品快速放量带动收入高增。公司23Q1收入高增长，我们认为主要受益于：1）23年2-3月在线下医美需求回暖，行业复苏，龙头受益；2）公司熊猫针、天使针等产品快速放量，机构渗透率提升+消费者认可度较高。公司22Q2受疫情管控等因素基数较低，预计23Q2有望持续良好表现。毛利率稳定提升，销售费率优化，净利率维持高位。公司23Q1毛利率为95.3%，同比提升0.84pct，持续受益于天使针、熊猫针等高毛利率新品占比提升及规模效应；公司23Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为10.4%/8.0%/6.9%，同比变动分别为-2.1/+2.9/+0.2pct，销售费用率受益于规模效应，管理费用受筹备港股上市费用增加，维持高研发投入。综合，公司23Q1净利率维持高位，同比提升0.5pct至65.5%。盈利预测及投资建议：我们维持公司盈利预