太平洋证券：钢铁周报：淡季需求下滑钢价弱势，短期或为限产降碳创造有利条件

一、普钢本周观点1、产量触及产能天花板，炉料需求高峰已过。5月份全国粗钢产量9945万吨，再创历史新高，同比增加718万吨，环比增加160万吨，不过当月日均产量环比下降5.3万吨。在5月份钢厂利润处于高位的情况下，产量水平反季节性下滑，或预示国内供给已进入峰值弧顶区。实际上从年化来看，11.93亿吨的年化产量已基本接近工信部公示的合规产能上限。1-5月份我国累计粗钢产量47310万吨，同比增加6135万吨，目前市场对下半年限产仍有预期，若实行追溯性限产，假设6月份产量同比持平，则下半年将面临每月超1000万吨的减产任务，减产幅度为11%，势必重塑市场供需格局，这也是目前市场多方的核心逻辑。从需求端来看，1-5月份固投同比增长15.4%，增速较前值回落4.5百分点，随着去年基数提高，增幅度数逐步回落。5月份制造业工增9%，两年平均增速由负转正（4月份为-0.4%，5月份为7.1%），5月份汽车产量209.6万辆，同比下降4%，但金属切削机床同比增31.8%，工业机器人同比增50.1%，整体看，制造业稳步复苏，高新技术制造业增速有所加快。地产方面，5月份地产单月投产同比增9.8%，增速尚可