首创证券：海天味业（603288）-公司简评报告：短期经营承压，内部积极变革

海天味业(603288)核心观点事件：公司发布2023年半年报，23H1营业收入129.66亿元，同比-4.19%；归母净利润30.96亿元，同比-8.76%。对应23Q2营业收入59.85亿元，同比-5.34%；归母净利润13.81亿元，同比-11.74%。二季度经营仍有承压，产品及渠道持续优化。1）分产品：23Q2酱油/调味酱/蚝油/其他调味品营业收入分别为30.87/5.85/10.28/8.81亿元，同比-9.68%/-4.89%/-4.59%/+10.69%。公司三大核心品类表现下滑，主要由于去年二季度基数较高、以及今年餐饮需求恢复表现为结构性分化，调味品行业整体需求仍面临压力。其他品类实现同比增长，料酒、醋等细分品类持续拓展。2）分地区：23Q2东部/南部/中部/北部/西部区域营业收入分别为10.29/11.53/12.51/14.17/7.30亿元，同比-7.77%/-7.03%/-0.28%/-10.33%/+2.17%，西部区域在低基数下实现同比增长。23H1末，公司经销商数量为6756家，较22年末净减少416家，公司加强对大商扶持与合作，持续优化经销商团队。费用率