国海证券：箭牌家居（001322）-2023年一季报点评：业绩短期承压，看好智能产品升级与渠道完善

箭牌家居(001322)事件：箭牌家居发布2023年一季度业绩报告：2023Q1，公司实现营业收入11.09亿元/同比-1.67%；归母净利润311万元/同比-88.15%；扣非归母净利润-1554万元/同比-225.80%。投资要点：因促销政策延续毛利率同比下滑，环比已出现改善。2023Q1公司毛利率30.44%/同比-5.47pct/环比+0.26pct。公司延续2022Q4以来的促销政策，加大市场推广，毛利率同比仍有所下滑，但已呈现环比改善。未来随着智能家居产品产能项陆续投产，部件自产比例将持续提升，存在降本预期，同时公司也将通过渠道结构、产品结构优化、智能产品占比提升等措施优化毛利率。受裸价促销补贴减少及停工损失减少影响，期间费用率下降。2023Q1公司期间费用率30.74%/同比-2.42pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为9.59%/14.94%/0.03%/6.18%，分别-1.91/-1.42/-0.21/+1.12pct。销售费用率下降主要为部分产品采取裸价促销、补贴费用减少所致，管理费用率下降主要是停工损失减少；研发费用率提升为研发人员工资增加所致。筹划股