国联证券：派能科技（688063）-23Q1业绩高增，看好低渗透率下户储放量

派能科技(688063)事件：公司23Q1实现营收18.41亿元，同比+126.07%，归母净利润4.62亿元，同比+355.86%，扣非净利润4.56亿元，同比+360.70%。产能释放销量同比高增，盈利能力进一步提升公司储能销量同比高增，锂价下行背景下，价格较22Q4并未调整，盈利能力进一步提高，23Q1毛利率40.23%，同比+12.73pct，环比+1.84pct；净利率25.09%，同比+12.65pct，环比-0.59pct。我们认为海外C端市场对原材料成本变动的敏感度相对较低，公司后续调价有望基本维持现有盈利水平。海外户储渗透率仍处低位，长期增长空间广阔据HEPI，23年3月德、意、英等国居民电价仍在0.4欧元/kWh以上，欧洲平均电价0.27欧元/kWh，欧洲户储高收益、短投资回收期的情况并未改变。据我们测算，22年欧洲户储渗透率仅为7.8%-10.4%左右；澳大利亚22年新增户储对户用光伏渗透率仅为14.28%左右，存量市场渗透率仅1.6%-5.3%；美国、亚太以及欧洲部分新兴市场的潜力尚未发掘，我们看好公司凭借技术、品牌、渠道、业绩优势对海外高毛利市场的持续开拓。持