西南证券：扬州金泉（603307）-行业景气延续，产能扩张驱动增长

扬州金泉(603307)投资要点业绩摘要：公司发布2022年业绩。全年公司实现营收11.3亿元，同比增长45.4%。实现归母净利润2.4亿元，同比增长136.9%。单季度来看，2022Q4公司实现营收2.7亿元，同比增长22.4%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长0.6%。盈利能力提升，费控优化。公司毛利率为27.4%，同比增长6.2pp，主要受益于高毛利率产品占比提升带动。分品类来看，2022年帐篷/睡袋/服装/背包毛利率分别为28.2%/31%/20.4%/14.7%，分别同比+3.1pp/+6.9pp/+2.9pp/-0.9pp，主营帐篷、睡袋及服装类产品盈利能力均有所提升。分地区来看，国内/国外毛利率分别为19.2%/27.4%，分别同比-2.2pp/+6.4pp。费用率方面，2022年总费率为3%，同比下降3.7pp，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.7%/2.9%/2.6%/-3.2%，分别同比+0.1pp/-0.01pp/+0.1pp/-3.9pp，财务费用率下降主要系汇兑净收益增加所致。综合来看公司净利率为21.2%，同比增加8.2pp。帐篷