西南证券：立华股份（300761）-养殖景气回升，黄鸡龙头稳步发展

立华股份(300761)投资要点业绩总结：2022年公司实现营业收入144.5亿元，同比增长29.8%，归母净利润为8.9亿元，同比增长325.2%，扣非后归母净利润为8.6亿元，同比增长282.7%。单四季度实现营收43.3亿元，同比增长37.1%，归母净利润为2.4亿元，同比增长15.2%。23年一季度公司实现营收34亿元，同比增长25.8%，归母净利润为-3.9亿元，同比减少120.1%，扣非后归母净利润为-4.2亿元，同比减少122.3%点评：公司利润同比出现大幅提升主要原因系行业景气提升的同时，把握成本控制优势。黄羽鸡业务销售收入128.2亿元，占比为88.7%，22年公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.1亿只，销售收入同比增长28.2%，板块毛利率为13.5%；生猪业务板块，22年公司销售肉猪56.4万头，同比增长36.8%，销售均价20.6元/公斤，同比上升14.2%，毛利率约为22.1%，板块营收14.5亿元，同比增长42%，占比约为10%。23年Q1归母净利润为负主要原因亦在与行业周期波动，一季度黄羽鸡价格景气回落，生猪价格低迷，公司产生亏损，未来行业景气回升，