安信证券：普源精电（688337）-业绩加速，国产替代和高端化持续兑现

普源精电(688337)事件概述：4月25日，普源精电发布2023年一季度报告。公司2023Q1实现营业收入1.57亿元，同比增长34.17%；实现归母净利润2314.67万元，较去年同期增加1886.76万元，剔除股份支付后，归母净利润为2912.60万元，同比增长69.11%。国产替代加速和高端化持续兑现，业绩加速释放公司2023Q1单季度收入增长34.2%，增速高于预告中值水平，较去年同期营收增速提升7.89pcts，延续了年报中体现出的国产替代加速（公司Q1国内销售收入实现53.32%的增长,同比提升15.88pcts）与公司自身产品高端化（公司Q1高端和高分辨率示波器占整体数字示波器比例达41.94%，同比增长14.76pcts）带来的供需共振。此外，公司净利润增长较大，除了股权支付大幅下降带来的费用率显著改善外，产品结构高端化带来的利润水平提升也是公司盈利能力优化的重要原因，公司2023Q1毛利率为54.23%，同比提升0.36pct，环比提升1.17pct，同期数字示波器毛利率为56.73%，同比提升6.92pcts。展望全年，我们预计国产替代加速和高端化仍将是公司的核心