财信证券：东方电缆（603606）-盈利能力修复，海外市场取得新进展

东方电缆(603606)投资要点：事件：公司公布23年一季报，盈利能力同比和环比均有改善。2023年Q1，公司实现营收14.38亿元，同比下滑20.82%；归母净利润2.56亿元，同比下滑8.09%；扣非归母净利润2.48亿元，同比下滑10.50%。毛利率为30.96%，同比增加3.82个百分点，环比增加13.8个百分点；净利率为17.79%，同比增加2.46个百分点，环比增加9.9个百分点。公司一季度毛利率创历史最高水平，净利率仅次于2021年一季度的19.22%，公司盈利能力的改善一方面是陆缆毛利率水平的恢复，另一方面是一季度交付了高毛利率产品青洲一、二500KV三芯的部分海缆，海缆业务一季度的毛利率高达60%左右。分业务来看，陆缆系统营收7.82亿元，同比下降2.13%；海缆系统营收5.60亿元，同比下降24.43%；海洋工程营收0.94亿元，同比下降65.31%，海缆及海工收入的减少主要受一季度海风施工进度的影响。海外市场方面，脐带缆和海缆均有新进展。公司在海洋油气领域获得了国际著名石油巨头卡塔尔油气公司NFXP脐带缆项目；此外，公司与英国INCHCAPEOFFSHORELIM