中国银河：恒辉安防（300952）-新材料投产助力业绩增长，产能规划成长性突出

恒辉安防(300952)核心观点：事件：公司发布2022年年度报告和2023年一季报。2022年，公司实现营收8.93亿元，同比下降5.94%；归母净利润1.22亿元，同比增长31.49%；基本每股收益0.84元/股。其中，公司第四季度单季实现营收2.08亿元，同比下降9.1%；归母净利润0.2亿元，同比下降4.62%。2023Q1，公司实现营收1.86亿元，同比下降2.82%；归母净利润0.13亿元，同比增长2.88%。毛利率上涨&费用率改善，公司净利率实现提升。毛利率方面，2022年，公司综合毛利率为25.05%，同比提升2.08pct。其中，Q4单季毛利率为34.45%，同比提升7.18pct，环比提升14.11pct。23Q1单季毛利率为22.28%，同比提升3.33pct，环比下降12.17pct。费用率方面，2022年，公司期间费用率为11.48%，同比下降0.76pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.12%/5.39%/5.31%/-1.34%，分别同比变动+0.57pct/+0.84pct/-0.03pct/-2.13pct。2023Q1，公司期间费用率为