国联证券：江苏新能（603693）-业绩符合预期，生物质项目停运改善盈利

江苏新能(603693)事件：4月25日，公司发布2022年年报以及2023年一季报，2022年公司实现营业收入19.71亿元，同比+6.03%，实现归母净利润4.76亿元，同比+54.19%，扣非后4.67亿元，同比+55.00%。2023年一季度实现营业收入5.54亿元，同比+3.58%，实现归母净利润1.76亿元，同比+37.92%，扣非后1.72亿元，同比+35.76%。业绩符合预期。23Q1盈利能力持续提升，偿债能力稳定2022年利润增速高于营收，主因1）2021年公司对生物质资产计提减值准备导致比较基数较小；2）如东H2#海上风电35万千瓦项目全容量并网；3）2021年大唐滨海项目40%股权完成交割。2023Q1维持利润高增长，主因1）2023Q1江苏陆风平均风速提高；2）生物质项目停运转型实现减亏。2023Q1公司资产负债率为55%，较2021年末下降4pct，偿债能力稳定。生物质项目停运，业绩逐步改善2022年经营活动净现金流同比+79.11%，主因1）如东项目并网带动营收增加；2）22Q4收到电价补贴，减少应收账款2.98亿元；3）生物质成本减少。2022年生物质业务