中银证券：欧派家居（603833）-Q4盈利提升，品类融合渠道变革持续深化

欧派家居(603833)公司于4月24日发布2022年报，全年实现营收224.8亿元，同增10.0%，归母净利润26.9亿元，同增0.9%。看好公司在基本盘零售端的稳健增长和整装大家居赛道的卡位布局，维持买入评级。支撑评级的要点多品类协同发展共驱收入业绩稳健增长。公司2022Q4单季度营收同增2.8%至62.1亿元，业绩同增26.4%至7.0亿元，业绩逆势高增。分产品看，衣柜方面公司推进整家定制2.0战略，板材环保升级叠加线上线下联动，多渠道多业态提高客户转化率，新套餐带动客单值持续提升，全年衣柜营收同增19.3%至121.4亿元；厨柜营收71.7亿元，同降4.73%，公司积极推动零售整装及集成灶业务，期间集成厨房模式新开店超170家，合作装企超4000家（2021年分别为超600家/超3000家）。木门（欧铂尼）/卫浴营收分别同增8.9%/4.6%至13.5/10.3亿元，维持高增长。分品牌看，欧派/欧铂丽营收分别为188.1/18.4亿元，同比增加7.8%/29.1%，其中欧铂丽品牌定位清晰，渠道扩张（门店数+65家至1054）并加码直播、电商、综艺等，品牌破圈拉动收入快速增长。综