浙商证券：圆通速递（600233）-2022年报及2023年一季报分析：2022及23Q1盈利稳健，关注履约能力修复、件量增长推动盈利提升

圆通速递(600233)投资要点23Q1归母净利润9.06亿元，同比增长4.1%1）整体看：公司2022年归母净利润39.20亿元，同比增长86.4%；23Q1归母净利润9.06亿元，同比增长4.1%。资本开支方面，公司22全年资本开支47.36亿元，同比下降14.8%，其中22Q4资本开支11.25亿元，同比下降14.6%，23Q1资本开支11.67亿元，同比微增0.06亿元。2）单票看：剔除航空货代业务盈利后，公司22Q4-23Q1快递业务单票归母净利润分别0.24元、0.20元，同比分别+0.04元、-0.01元。国内快递业务经营量增价稳1）价格端，公司23Q1票单价2.55元，同比微降0.06元，淡季价格表现整体依然稳定，后续预计价格维持坚挺。2）单量端，公司23Q1单量同比增长24.3%至44.6亿件，市场占有率同比提升1.3pts至16.6%。短期看经济动能及履约能力修复后行业单量增速或将保持，龙头仍有超额增长。嘉兴国际航空货运枢纽建设启动，构筑中长期壁垒2023年4月14日，圆通嘉兴全球航空物流枢纽项目正式开工，总投资152.2亿元，将于2025年上半年建成投运，预计20