国金证券：美格智能（002881）-车载+FWA高增，海外市场加速推进

美格智能(002881)业绩简评2023年4月25日公司披露2022年年报，22年公司实现营收23.1亿元，同比增长17.1%；归母净利润1.3亿元，同比增长8.2%；扣非归母净利润1亿元，同比增长47%。23年一季度公司实现收入4.4亿元，同比增长10.6%，归母净利润0.18亿元，同比下降26.3%。业绩符合市场预期。经营分析一季度毛利率改善，加大支出导致盈利承压。受到库存高位及需求下行影响，公司全年收入增速放缓，单看四季度收入5.1亿，同比下滑21.9%。汇率波动叠加产品结构变化，公司全年毛利率17.9%，小幅下降1PP。公司提升精细化管理能力，22年扣非净利润率4.3%，同比增加0.9PP，全年扣非净利润同比增长47.3%。公司加强应收账款和存货管控力度，经营活动产生的现金流净额3182万元，现金流改善明显。一季度毛利率22.6%趋势向好，公司加大研发和销售投入，导致净利润短期下滑。海外业务快速推进，产品单价持续提升。公司智能模组和物联网定制解决方案保持较强溢价能力，叠加5G智能座舱产品和5GFWA等高单价产品大幅出货，公司产品均价由21年的142.5元提升至22年的187.6