国金证券：爱美客（300896）-业绩增长超预期，看好二季度业绩持续恢复

爱美客(300896)业绩简评4月25日，公司发布2023年一季度报告，实现收入6.30亿元（+46.3%），归母净利润4.14亿元（+51.2%），扣非归母净利润3.87亿（+45.5%）。经营分析业绩增长超预期，嗨体+濡白天使持续放量。2023年2月以来，线下门店运营有序恢复，医美行业消费景气度持续提升，公司嗨体凭借其优异产品力，实现进一步放量。此外，濡白天使已进入超过600家医疗美容机构，授权700多名医生，我们预计今年培训医生有望加速，带动产品快速放量。费用控制情况良好，看好业绩持续发展。随公司产品结构持续优化，毛利率为95.3%，同比提升0.8pct。在费用结构方面，销售费用率为10.4%，同比下降2.11pct；管理费用率为7.99%，同比上升+2.91pct，主要由报告期内公司港股上市费用增加所致。公司坚持“直销为主、经销为辅”的营销模式，并持续推进信息化建设、数字化管理以提升管理效率，公司费用长期可控，业绩具备长期增长动能。持续重视产品研发，打造长期核心竞争力。公司持续加大研发投入，2023年一季度，公司研发费用率为6.92%，同比上升0.17pct。公司现有修饰透明质