浙商证券：爱美客23Q1季报点评：超预期，看好Q2及全年持续强兑现

爱美客(300896)投资要点业绩概览：收入/净利润同比+46%/51%，均超预期。业绩亮眼，收入利润均超预期。23Q1收入6.3亿元（同比+46%）、净利润4.1亿元（同比+51%）、扣非净利润3.9亿元（同比+49%）。我们认为，超预期主要系再生类产品增量明显+3月修复超预期。1）再生系列正值风口，濡白迎黄金增长期。濡白天使：上市时间超1年，培育期已过，终端认知度和接受度提升，预计3月加速放量带动23Q1销售额超预期。其它产品：嗨体熊猫针、颈纹针等明星产品疫后修复持续向好。2）3月增长亮眼，受益于疫后递延需求+五一旺季前置需求+新品推广加速等。复盘今年1-3月医美行业发展趋势，1月为疫后恢复期，行业修复较为滞后，但医美项目复购高、粘性强，主要面向中高消费人群，行业需求并没有消失。2月随着线下出行逐步恢复，环比提升。3月行业重回发展快车道，受益于延迟需求落地+五一出行需求前置+新品推出。爱美客作为医美上游龙头，拥有濡白天使+嗨体熊猫针+嗨体颈纹针的明星产品矩阵，持续领跑行业。盈利能力：高毛利产品放量+规模效应，净利率同比提升各季度来看，盈利能力趋势依然向上，公司22Q1-23Q1：1