太平洋证券：博思软件（300525）-一季度业绩承压，各项业务拓展稳步推进

博思软件(300525)事件：公司发布2022年年报，实现营业收入19.19亿元，同比增长22.72%；归母净利润2.54亿元，同比增长11.09%；扣非后的归母净利润2.30亿元，同比增长8.20%。公司发布2023年一季报，实现营业收入2.25亿元，同比增长19.17%；归母净利润-0.58亿元，同比减少35.91%；扣非后的归母净利润-0.61亿元，同比减少30.10%。预计软件交付验收受到影响，导致公司收入增速放缓。2022年公司收入同比增长22.72%，分业务来看，公司软件开发与销售收入同比增长0.96%，技术服务收入同比增长32.81%，硬件及耗材销售收入同比减少7.29%；租赁服务收入同比增长20.10%。23Q1收入增速放缓到19.17%。我们认为公司收入放缓或受到订单交付验收延后的影响，这从2022年之后其存货余额一直保持高位可以一定程度上得到验证，随着公司订单逐步交付验收，收入增长后劲仍足。软件收入确认延后影响收入结构，毛利率有所下降。由于软件交付验收放缓导致收入确认节奏延后，毛利率较高的软件开发与销售收入占比下降，而毛利率相对较低的技术服务收入占比上升，从而导致2